中天科技公司高层就行业发展动向，公司经营状况与发展战略评论：
一、发展战略：完善产业链。
1、电力缆：已经完成产业链的布局。
2、通信缆：上市公司层面还缺少预制棒的制棒环节，目前集团公司在做预制棒的研制，如果能将这部分资产注入上市公司，并能够实现产业化，将对上市公司毛利率带来强有力支撑。
二、未来发展有哪些亮点?
1、开发预制棒，实现产业化。
预计预制棒(集团控股的中天精密材料负责)目前正在研制过程中，尚未产业化。根据公司最近公告(2010年5月15日公告)，“2010年，中天科技将向关联单位中天精密材料采购光纤生产原材料，预计全年交易总金额为2亿元人民币。”依次推测，集团公司预制棒已有较大进展。
2、电力缆业务亮点较多。
(1)海缆类业务：公司的海缆产品主要有海底电缆、海底光缆和海底光电复合缆，主要应用于浅海的岛岛通、风力发电、石油钻井等，涉及通信、电力、石油等领域，海缆产品的毛利率较高，约为30%，2009年公司海缆产品(主要是光电复合缆)收入3亿元左右。在2009年公司顺利通过UJ认证，未来有可能获得深海光缆的大额订单。
(2)特种导线：公司电力导线产品分为普通电力导线和特种电力导线，普通电力导线的技术含量较低，毛利率只有5%-7%，而特种电力导线如高强度铝合金导线、耐热铝合金导线等技术含量较高，存在行业进入壁垒，毛利率达到30%。公司在特种电力导线领域具有技术优势，占据垄断地位。目前国内特种电力导线占国内电缆投资比例仍比较低，未来随着国内城镇农村电网改造的提速，特种电力导线的需求将加速增长，未来电力特种导线的收入占比将逐步提高。
(3)新产品：软线缆、数字信号同轴电缆、漏缆等。国内投资热点不断轮换，2009年电信运营资本开支较多，2010年及以后智能电网、高铁、地铁等轨交类投资旺盛。公司在线缆领域积累深厚，传输信号的通信缆和传输电能的电力缆都会在这些领域应用，都有可能带来贡献数亿元级别收入。
三、光纤市场分析：供过于求，集采价格下降。
(1)市场供需关系：国内光纤市场供需关系：2010年供过于求。
9国内光纤市场需求：2009年基站大规模扩容、FTTx建设、村村通等大大刺激了光纤需求;2010年基站扩容弱化、FTTx需求更大，预计市场需求稳定8,000万芯公里左右;
9国内光纤市场供给：2009年五大光纤光缆厂商(长飞、富通、亨通、中天、烽火)产能大幅扩充。特发等厂商也在大规模扩充产能，全国预计2010年合计差能将超过9,000万芯公里。
(2)市场集采价格：中国联通与中国电信已经完成了光纤的集采，价格在78元/芯公里左右。我们预计全年价格基本维持在这个水平。
(3)公司供给量：截止去年年底公司共有11座拉丝塔，22条线，产能在1,200万芯公里;2010年底预计达到14座拉斯塔，1,500万芯公里产能。
(4)公司扩产目的：拉丝塔的建设本身有一定规模效应，已达到集约化，每次产能规划6-7座是比较理想的情况。
(5)公司供给价格：光纤市场80%的客户来自于三大运营商，公司光纤供应价格与市场价基本一致。
四、盈利预测及风险
盈利预测及评级：预制棒研制成功并实现量产，电力缆快速发展是公司未来发展的两大亮点。我们看好公司未来发展，上调公司 2010年-2012年EPS至1.25元(上调 0.02 元)、1.50元(上调0.08元)和1.74(下调 0.1元)，复合增长率为18.59%;以2010年5月14日收盘价19.56 元计算，对应动态市盈率为15.7倍、13.1倍和11.2倍，如果扣除公司持有光迅科技(002281)对应的市值7.5亿元， 对应动态市盈率为13.8倍、11.5倍和9.9倍，与公司未来三年18.45%的符合增长率相比，公司股价被大幅低估，维持公司“增持”的投资评级。
风险：(1)光纤价格下降超预期风险;(2)预制棒量产及质量控制风险;(3)新产品拓展风险;(4)股票市场系统性风险。
