本周避险资金继续流向美国，推动美元上涨，令大宗商品价格承压。同时市场对于中国收缩信贷的担忧使得股市及期市应声下跌，SMMI本周下跌1.45%，其中跌幅榜首位的是上周明星品种——锡，SMMI.Sn本周下跌2.67%。而本周震荡幅度较大的则为锌，振幅在3.55%。本周逆市上涨的品种为镍，SMMI.Ni涨幅为1.05%，因金川连续上调出厂价。
铜：希腊政府18日数据显示，希腊09年预算赤字占GDP比例达12.7%，相当于欧盟规定3%上限的四倍，希腊债务危机引发的忧虑情绪笼罩着整个欧元区，令欧元的下滑压力会日益加剧。而美国的数据好转迹象却日益明显，美国劳工部20日数据显示，美国2009年12月生产者物价指数(PPI)缓和上升，12月PPI季调后月升0.2%，年升4.4%，经济学家预期中值为月比持平年升4.5%。美国CPI持续以缓和的速度上升，12月CPI月升0.1%，为7月以来最低增幅。核心CPI也月升0.1%。通胀压力并不大，为美联储进一步维持基准利率不变提供了空间。这将使得避险资金继续流向美国，推动美元继续上涨。
国家统计局1月21日公布数据显示，全年国内生产总值335，353亿元，按可比价格计算，比08年增长8.7%，增速比08年回落0.9个百分点。2009年12月份CPI较2008年同期上升1.9%，为连续第二个月上升。央行1月21日发行了900亿元3个月期票据，以及480亿元91天期正回购协议。3个月期票据参考收益率1.4088%，较上周涨4.04个基点，收缩货币的步骤尚未停止，央行提前加息担忧情绪上升。
继上周中国央行意外提高存款准备金率之后，本周中国信贷紧缩传闻再次令股市及商品市场出现震荡，欧洲经济表现疲软及避险情绪推动美元突破前期78.449高点，重回上升通道。金融货币市场政策动向主导近期大宗商品价格走势，LME铜价本周震荡下行，沪铜表现略强于外盘，周初低位出现部分买盘支撑，但随着铜价持续回调，令市场观望气氛增加，现货贴水继续扩大至贴水300元/吨至贴水100元/吨。供应方面，国内精铜产量维持高位，12月中国精铜产量41.75万吨，同比上升28.10%。进口比值恢复促进保税库进口铜进一步释放流入市场，海关数据显示，12精铜进口量为24.4万吨，同比增加15.36%，环比11月增加25.53%，货源较充裕。需求方面，受到寒冷天气及临近春节影响，下游订单逐步减少，且铜价呈现回调态势，消费商采购谨慎。
对于下周铜价走势，SMM认为，受资金面推动上涨较快的商品价格对于货币政策调整敏感度较大，预计下周外盘铜价将测试7160美元/吨支撑，国内测试58000元/吨支撑。价格回落或将刺激国内市场节前备货需求，令国内铜价更易获得支撑，而下游备货量则取决于下周市场氛围和心态。基本面方面值得注意的是，精铜表观消费量的回升可能掩盖了铜材方面的库存增加态势，统计数据显示，12月我国铜材产量100.52万吨，同比增加36.90%，环比上升9.6%。1-12月累计产量980.01万吨，同比增加22.20%。据了解，目前国内部分铜材行业成品库存较大，可能影响未来精铜需求。
铝：本周中国公布了2009年年度数据，较为乐观的复苏和通胀的预期都在加剧，而就在数据公布前，央行连续做出收紧货币的“点刹式”政策，政策的不确定性大大打压了基本金属上涨的动力，而铝价在本周呈现明显回调盘整趋势。
国内沪铝主力合约在换月后在17300-17800元/吨区间内窄幅震荡，周五下破17300元/吨前期主要支撑，持仓减少成交趋清淡表明市场对后期走势不明朗。受到国内货币收紧及欧元加速贬值的影响，美指涨势明显，而伦铝也回落至2300美元/吨下方，在2250美元/吨附近盘整。国内现货市场由于春节的临近消费趋弱，铝价下跌后市场的动荡心态，成交持续低迷格局。
政策的不确定性是本周铝价波动的主要因素，北方目前尚未出现电力供应恶化的迹象，但市场仍需关注，若消息面无重大利好消息出现，预计春节前维持区间震荡格局，前期铝价自身涨幅有限，因此下调空间相对较窄。预计下周伦铝维持2250美元/吨附近盘整，而沪铝主力合约17000元/吨的底部支撑较为明显，下周料将维持17000-17800元/吨区间震荡。
铅：本周主导市场走势和氛围的始终是流动性收紧担忧，且引领这一主旋律的是关于中国调控信贷的系列传闻，周四公布的中国强劲的经济增长数据更增加了这种担忧。加之欧元区的负面消息引发美元走高。伦铅周三脱离前期在2450美元/吨附近的徘徊，减仓下挫至2300美元/吨一线寻求支撑。周四受美总统限制银行业计划拖累，伦铅盘中探低至2220美元/吨附近，空方力量暂时主动。
国内方面，铅价本周虽多数时间在16600-16900元/吨区间交投，但上沿交投压力愈益增大，整体成交量较上周没有太多改善。伦铅回调，国内滞跌的格局初露端倪，一方面因成本抬升，杂牌铅跟随大势抬高铅价底部，不愿轻易放弃16500元/吨一线；另一方面，铅酸蓄电池终端领域春节前整体疲弱根本上遏制铅需求，铅价在区间下沿的买盘不足，虽然周四、周五两天价格均有回调整理，但目前的降价幅度不足以刺激买兴，供需双方胶着中，市场流通性差。SMM1月22日消息:国内铅价连跌两日，下游继续观望等待低价出现。今日上海市场成交极淡，品牌铅成交于16500元/吨，杂牌铅成交在16350元/吨附近，差价进一步缩小。
锌：本周伦锌以2400-2575美元/吨区间盘整为主，但是市场多头信心因“中国收紧信贷传闻因素”而明显动摇，持仓量较14日大幅减少15887手，至21.54万手，为09年9月以来最低。同时，美国总统奥巴马推出控制金融系统风险的措施，令投机盘平仓转而寻求美元避险，美指上行的同时给金属价格带来了不小的压力。
国内方面，金属价格展开回调，特别是周四-周五，市场在“国家收紧信贷”以及“央行提前加息”的传闻下，锌价每况愈下，同时国内股市的大幅走弱也在一定程度上加深了市场看空的气氛。沪锌主力1005合约周收盘价在19930-21145元/吨间宽幅震荡，周五最低去至19700元/吨，09年12月24以来低位。现货方面，虽然不少下游企业认为19500-20000元/吨的区间价格是理想的采购价格，但由于本周几乎每一个交易日期锌走势都偏弱，这着实打压了一部分下游企业的采购热情，即使周五下午，0号锌出现了低于19500元/吨的现货价格，但市场并未出现交投火爆的场面。本周0号锌成交均价在20023元/吨，较上周下跌了407元/吨，跌幅为2.0%。供应方面，冶炼企业在20000元/吨以下的位置的出货意愿较低，市场流通货源多为贸易商从期锌合约中平仓后流出的交割锌锭。
锡：本周三中国多家银行将限制1月份新增信贷的消息导致投资者认为中国将执行货币紧缩政策引发基本金属价格下跌，伦锡承压维持横盘整理，周内最高触及18220美元/吨，最低下探17600美元/吨，周五运行于10日均线以下，表现弱势。周四伦锡库存27325吨，较上周同期增长260吨。
本周国内杂牌锡货源增多，加之缺乏伦锡支撑，令沪锡市场主流价格迅速下滑，云锡、云亨、金海的出厂价格均下调至14.5万元/吨。周五杂牌锡成交价已跌至13.6-13.7万元/吨，即便如此，下游厂家依然观望，认为价格会继续下跌，推迟采购计划，市场成交清淡。而市场上品牌锡持有商大多不愿以低于14万元/吨以下的价格出货，惜售情绪强烈，等待价格反弹再行出货。整体来说，本周沪锡市场处于供需两不旺的状态，交投氛围清淡，南山、飞碟等杂牌锡成为成交主流。
镍：本周LME镍市价格震荡上行，价格自18100美元/吨震荡上行，19日伦敦库存减少330吨推涨价格反弹至19350美元/吨一线，但是市场传言中国央行将停止1月份部分银行信贷发放导致市场人士认为中国将执行货币紧缩政策引发价格下跌，21日中国公布CPI指数超过市场预期而对价格实施了更大的压力，亚洲电子盘走势震荡，价格回调测试18700美元/吨一线，本周均价18811美元/吨，上升736美元/吨，周度环比增长4.07%。
本周随着金川和进口镍货源抵达市场，供应状况逐步宽松，以金川镍的到货为主，本周下游积极入市，18日金川上调出厂价2000元/吨至141000元/吨，提振市场成交氛围，但是20日金川价格继续上调4000元/吨至145000元/吨，市场因价格较高和当日宽松的供应状况使得交易商陷入观望，随着价格下跌，21日市场出现囤货商恐慌性抛售致使现货大幅走低，早间进口镍报价143000-143500元/吨，但是市场实际成交个别出货商为14.1-14.25万元/吨，价格不断走低促使下游客户积极成交，成交量达到近期的高峰。
根据最新统计，无锡市场不锈钢库存19.54万吨，较上次统计增加1.00万吨，增幅5.36%。其中，200系1.27万吨，300系14.91万吨，400系3.36万吨。库存连续增长，显示不锈钢市场库存压力巨大。
从2009年6月份开始，受不锈钢价格上涨推动，需求有所回升，大型不锈钢厂产能利用率持续处于高位，除四季度受各钢厂年度检修影响，总产量有所下降之外，6月-9月月度总产量均保持在50万吨以上。随着今年经济大环境的继续改善，不锈钢需求应该进一步好转，除2月份受春节放假因素影响，产量可能有所降低之外，其余月份总产量有望继续保持在50万吨以上的水平。钢厂方面表示，目前订单情况良好，其中有部分属于下游用户提前采购，而非终端需求真正进一步好转；贸易商眼见近期镍价表现强势，不锈钢价格受其带动也节节攀高，来自贸易环节的订单也络绎不绝。但这些订单并非被下游企业及时消耗，而是以库存方式被积压，因此无锡不锈钢仓库的库存不断增多。后市压力仍然很大。
